يحسم البنك المركزي الأوروبي اليوم الخميس، سعر الفائدة الرئيسي بالتزامن مع صدور تقارير حديثة تشير إلى أنه يواجه أحد العناصر الرئيسية في حجة البنك المركـزي الأوروبي المتمثلة في عودة التضخم إلى 2% شكوكاً متزايدة – مما قد يثبط الآمال في تخفيضات مستدامة في أسعار الفائدة.
ولكي تتراجع مكاسب أسعار المستهلك إلى هدف البنك المركزي الأوروبي كما هو متصور في أواخر العام المقبل، فإن الزيادة في الإنتاجية لابد أن تصاحب الاعتدال في أجور العمال وهوامش أرباح الشركات وذلك أن قوة العمل الأكثر إنتاجية من شأنها أن تعمل على خفض تكلفة كل وحدة من الناتج، وهو ما من شأنه أن يفرض ضغوطاً تدفع التضخم إلى الانخفاض، وكان المسعى منذ فترة طويلة للمساعدة في انتشال منطقة اليورو من الركود ومع ذلك، فقد ثبت أنها بعيدة المنال، وتهدد الصدمات الناجمة عن فيروس كورونا والحرب الروسية في أوكرانيا بترك ندوب دائمة على اقتصاد الدول العشرين.
وأكد محللون أنه إذا فشل البنـك المركزي الأوروبي في تحقيق تحسن كاف، فإن التوقعات التي يدعمها موقف سياسة البنك المركزي الأوروبي قد تتعرض للخطر ويرى المحللون حاليا أن المسؤولين سيستأنفون تخفيضات أسعار الفائدة في الخريف بعد أن واصلوا إطلاق النار عندما يجتمعون هذا الأسبوع.
ويعتمد البنك المركزي الأوروبي كثيرًا على زيادة الإنتاجية لتخفيف بعض ضغوط تكلفة وحدة العمل وإذا لم يحدث ذلك ــ إذا لم يكن الأمر مجرد تراجع دوري في الإنتاجية، بل كان شيئا أكثر هيكلية بعض الشيء ــ فإن ذلك سيكون له آثار مهمة على التضخم أيضا.
اقرأ أيضًا.. البنك المركـزي الأوروبي يحسم سعر الفائدة الخميس المقبل.. وتوقعات بالتثبيت
وأكد بعض المحللين أن وجهة نظر البنك المركزي الأوروبي بأن الإنتاجية سترتفع بنحو 1% في عامي 2025 و2026 – أسرع من متوسط 0.6% خلال العقدين اللذين سبقا الوباء – هي وجهة نظر وردية للغاية، حتى بعد المراجعة الهبوطية في أحدث التوقعات.
وانخفض المؤشر بنحو 1% العام الماضي وبنسبة 0.6% في الربع الأول وأحد التفسيرات الشائعة هو أن نقص العمالة دفع العديد من الشركات إلى الاحتفاظ بالعمال على الرغم من تباطؤ النمو الاقتصادي.
