التداعيات الاقتصادية لاتفاق السلام المحتمل في أوكرانيا بوساطة الولايات المتحدة
القاهرة (خاص عن مصر)- يبدو أن احتمال التوصل إلى اتفاق سلام بين روسيا وأوكرانيا برعاية الولايات المتحدة أصبح مرجحاً بشكل متزايد، على الرغم من تشكك الدول الأوروبية، ويستجيب المستثمرون وفقاً لذلك، كما يتضح من ارتفاع قيمة سندات أوكرانيا المرتبطة بالناتج المحلي الإجمالي، والتي تعتمد على التعافي الاقتصادي والاستقرار.
وفقا لتقرير فاينانشال تايمز، قدم جولدمان ساكس تقديرات مدفوعة بالسوق حول احتمال التوصل إلى مثل هذا الاتفاق السلمي وقام بتحليل العواقب الاقتصادية والمالية المحتملة لسيناريوهات وقف إطلاق النار المختلفة، ويقدم تقييمهم احتمالين: هدنة محدودة تؤدي إلى حل تدريجي أو اتفاق سلام شامل مع عملية إعادة بناء منظمة.
القنوات الاقتصادية الرئيسية المتأثرة بوقف إطلاق النار
1. أسعار الغاز الطبيعي والتضخم
يحدد جولدمان ساكس سيناريوهين لأسعار الغاز: انخفاض بنسبة 15٪ في سيناريو تدفق الغاز المحدود وانخفاض بنسبة 50٪ في سيناريو وقف إطلاق النار المتفائل، إن التأثيرات ستكون كبيرة، حيث من المحتمل أن تخفض التضخم بنسبة 0.15 إلى 0.5 نقطة مئوية وتعزز الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة 0.1% إلى 0.34% من خلال زيادة الإنفاق الاستهلاكي والإنتاج الصناعي.
2. ثقة المستهلك والنمو الاقتصادي
بينما انخفضت ثقة المستهلك بعد اندلاع الحرب، لعب التضخم المرتفع دوراً رئيسياً في التباطؤ، يقترح جولدمان ساكس أن وقف إطلاق النار قد يؤدي إلى مكاسب متواضعة في الثقة، مع ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي المتوقع من 0.03% إلى 0.09%.
3. إعادة بناء أوكرانيا
إن إعادة بناء البنية التحتية التي مزقتها الحرب في أوكرانيا من شأنه أن يحفز النمو الاقتصادي في أوروبا، واستناداً إلى مرونة التجارة ونفقات إعادة البناء المتوقعة، يقدر خبراء الاقتصاد زيادة الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو بنسبة 0.02% إلى 0.08% من جهود إعادة الإعمار.
4. تحركات اللاجئين وتحولات سوق العمل
منذ بدء الحرب، استقر 2.6 مليون لاجئ أوكراني في منطقة اليورو، مما أدى إلى زيادة المعروض من العمالة بنسبة 0.4% وزيادة الإنفاق العام بنسبة 0.2% من الناتج المحلي الإجمالي سنويًا، وإذا عاد 15% إلى 50% من اللاجئين بعد وقف إطلاق النار، فقد يؤثر هذا سلبًا على الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة تتراوح بين 0.06% و0.21%، حيث ستعاني ألمانيا من أكبر تأثير.
5. ردود أفعال الأسواق المالية
أدت الحرب في أوكرانيا إلى ظروف مالية أكثر صرامة في جميع أنحاء أوروبا، مما تسبب في انخفاض أسعار الأسهم وعائدات السندات، وقد يخفف وقف إطلاق النار من هذه الضغوط، مما قد يعزز الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة تتراوح بين 0.06% و0.13% مع استقرار الأسواق المالية.
6. آفاق النمو الاقتصادي الأوروبي بشكل عام
بالنظر إلى جميع العوامل الاقتصادية، تتوقع جولدمان ساكس زيادة في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.2% في منطقة اليورو في ظل وقف إطلاق نار محدود وزيادة بنسبة 0.5% في سيناريو متفائل، قد تشهد ألمانيا زيادة بنسبة 0.1%، في حين قد تستفيد كل من فرنسا وإيطاليا وإسبانيا بنسبة 0.2% في ظل هدنة محدودة.
اقرأ أيضا.. ارتفاع قياسي لأسهم علي بابا لأعلى مستوى منذ 2022.. السبب آبل
التداعيات على البنك المركزي الأوروبي
من المتوقع أن يكون التأثير على السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي ضئيلاً، وفي حين قد ينخفض التضخم الرئيسي، فمن المرجح أن يركز البنك المركزي الأوروبي على تخفيف المخاطر السلبية على النمو الاقتصادي بدلاً من إجراء تحولات جذرية في السياسة.
ردود أفعال سوق الأسهم واستراتيجيات الاستثمار
1. الأسهم الأوروبية وأسهم إعادة الإعمار
يلاحظ محللو باركليز أن الأسهم الأوروبية قد تستفيد من وقف إطلاق النار، مع ارتفاع الأسهم المرتبطة بإعادة إعمار أوكرانيا إلى أعلى مستوياتها بعد انتخابات نوفمبر 2024، وقد تشهد الشركات العاملة في البنية التحتية والمواد مكاسب مستدامة.
2. معنويات الاستثمار الأمريكية تجاه أوروبا
قلل المستثمرون الأمريكيون بشكل كبير من تعرضهم للسوق الأوروبية بعد بدء الحرب، ولكن وقف إطلاق النار قد يشجع على انتعاش الاستثمار، مما قد يخفف من الأعباء المالية والاقتصادية الناجمة عن الحرب.
3. قطاعي الدفاع والطاقة
ارتفعت أسهم الدفاع والطاقة بعد بدء الصراع، في حين عانت أسهم شركات الطيران والترفيه والبنوك، ورغم أن فجوة الأداء بدأت تضيق، يعتقد المحللون أن قطاع الدفاع في أوروبا لا يزال يتمتع بإمكانات النمو على المدى الطويل، حتى مع احتمال جني الأرباح.
استراتيجية جي بي مورجان للأسواق الناشئة
شهد صندوق جي بي مورجان للأوراق المالية في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (JEMA) تحولات كبيرة منذ غزو روسيا، وخفض الصندوق، المعروف سابقًا باسم جي بي مورجان للأوراق المالية الروسية، قيمة الأصول الروسية بعد العقوبات، وإذا خفت العقوبات بموجب اتفاق سلام، فقد تستعيد هذه الحيازات قيمتها، مما يوفر فرصًا للمستثمرين.
