الجحيم هو عملات الآخرين.. هل ستستمر هيمنة الدولار الأمريكي؟

القاهرة (خاص عن مصر)- لطالما كانت هيمنة الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية أمرًا لا جدال فيه، ومع ذلك، مع تصاعد التوترات العالمية، والقرارات السياسية غير المتوقعة، والتحديات الاقتصادية، أصبحت هذه المكانة الآن موضع تساؤل.

في كتابه الصادر في وقته المناسب، “دولارنا، مشكلتك”، يستكشف الاقتصادي كينيث روغوف هشاشة هيمنة الدولار الأمريكي، وهي قضية أصبحت أكثر إلحاحًا في ضوء التحولات العالمية الأخيرة.

ووفقا لتحليل الإيكونوميست، فإن السؤال الذي يبدو مضحكًا بعض الشيء عند النظر إليه الآن – هل كان من الممكن أن يحل الروبل محل الدولار يومًا ما؟ – يُمهّد الطريق لتحليل روغوف، مُوضحًا تقلب هيمنة العملات وعدم القدرة على التنبؤ بها.

هيمنة الدولار الأمريكي: دولار في أزمة؟

يُعد استكشاف كينيث روغوف لمستقبل الدولار أكثر أهمية من أي وقت مضى، بينما يتأمل العالم في تداعيات سياسات دونالد ترامب الحمائية العدوانية، يُصبح استقرار الدولار الأمريكي في خطر، فقد أضعفت تحركات إدارة ترامب غير المتوقعة الثقة العالمية في صناعة السياسات الأمريكية، مما أدى إلى تزايد حالة عدم اليقين بشأن استمرار تفوق الدولار.

يجادل روجوف، كبير الاقتصاديين السابق في صندوق النقد الدولي وأستاذ في جامعة هارفارد، بأن مكانة الدولار كعملة مهيمنة عالميًا لم تكن مضمونة أبدًا، وقد تغتصبها قوى اقتصادية أخرى، بما في ذلك اليوان.

إن احتمالية التحول عن الدولار تُثير شبح “أزمة دولار”، وهو سيناريو يُقوّض فيه دور الدولار فجأةً وبشكلٍ كبير، وهذا مصدر قلق يُشدد عليه روجوف في كتابه، مُشيرًا إلى أن تآكل الدور العالمي للدولار قد يحدث من خلال آليات مُختلفة، بما في ذلك صعود عملات أخرى، أو حتى عملات رقمية تُشكّل تحديًا لنماذج التبادل التقليدية.

الدولار والاقتصاد العالمي: السياق التاريخي

لفهم هشاشة هيمنة الدولار، من الضروري العودة إلى التاريخ، يُسلّط روجوف الضوء على فشل طموح الاتحاد السوفيتي في منافسة الولايات المتحدة اقتصاديًا.

خلال ستينيات وسبعينيات القرن الماضي، بدا النمو السوفيتي قويًا، واعتقد العديد من الاقتصاديين أن الاقتصاد السوفيتي قد يُضاهي الاقتصاد الأمريكي يومًا ما، ومع ذلك، وكما نعلم، انهار الاتحاد السوفيتي، ولم يُصبح روبله عملة احتياطية عالمية.

بالمثل، بدت اليابان في ثمانينيات القرن الماضي مُستعدة لتحدي هيمنة الدولار. جعل النمو السريع للاقتصاد الياباني وبراعته التكنولوجية الين الياباني يبدو وكأنه منافس موثوق. ومع ذلك، بعد انفجار فقاعتي سوق العقارات والأسهم الهائلتين في اليابان، فقد الين زخمه، ودخلت البلاد في فترة ركود طويلة.

هذه الأمثلة، على الرغم من اختلاف طبيعتها، تُعدّ بمثابة تحذير لمستقبل الدولار الأمريكي. الدولار، كغيره من العملات التي سبقته، ليس بمنأى عن تقلبات القوى الاقتصادية العالمية. ففقدان الثقة المفاجئ قد يؤدي إلى تراجعه السريع، كما حدث مع الروبل السوفيتي أو الين الياباني.

اقرأ أيضا.. ثغرات العمود الفقري المالي الأمريكي.. كيف ستتطور أزمة الدولار؟ 

التأثير على الاقتصادات الأصغر

تُعدّ رؤى روجوف حول العواقب العالمية لهيمنة الدولار ذات أهمية خاصة للاقتصادات الأصغر التي تعتمد عليه بشكل كبير. فقد اعتمدت العديد من الدول أنظمة سعر صرف ثابتة مرتبطة بالدولار، وهي إرثٌ من اتفاقية بريتون وودز.

رغم أن هذا النظام بسّط التجارة في البداية ودمج الخدمات المصرفية العالمية، إلا أنه خلق أيضًا نقاط ضعف. فبالنسبة لهذه الاقتصادات، كان حماية ربط عملاتها يعني محاكاة السياسات النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والتي أدت أحيانًا إلى تفاقم حالات الركود المالي.

غالبًا ما واجهت الدول التي حاولت تثبيت عملاتها مقابل الدولار أزمات كبيرة. فعلى سبيل المثال، اندلعت الأزمة المالية الآسيوية في عامي 1997 و1998 بسبب ربط عملات دول جنوب شرق آسيا بالدولار بشكل غير مستدام.

بالمثل، ساهمت الأزمة المالية الروسية عام 1998، والتي تفاقمت بسبب سعر الصرف الثابت، في صعود السلطة السياسية لفلاديمير بوتين، تُظهر هذه الأزمات المخاطر التي تواجهها الاقتصادات الصغيرة عندما ترتبط مصائرها ارتباطًا وثيقًا بالدولار.

التحدي المتصاعد لليوان

في حين أن منطقة اليورو قد رسخت مكانتها كبديل فعال للدولار، وراكمت دول مثل اليابان وكوريا الجنوبية احتياطيات هائلة من الدولار لتثبيت عملاتها، يبرز اليوان كأخطر منافس لهيمنة الدولار. ويشير روجوف إلى أن الاستخدام المتزايد لليوان في التجارة العالمية – وخاصة داخل آسيا – قد يُضعف تدريجيًا دور الدولار.

مع ذلك، يُشير أيضًا إلى أن التحديات الاقتصادية التي تواجهها الصين، بما في ذلك ركودها الحالي وضوابط تدفق رأس المال، تُشكل عقبات كبيرة أمام صعود اليوان كعملة احتياطية عالمية.

قد يُفاقم طرح العملات الرقمية من تحدي سيطرة الدولار على المعاملات الدولية. فإذا بدأت الدول باستخدام العملات الرقمية في التجارة عبر الحدود، فقد يُقلل ذلك من الاعتماد على الدولار الأمريكي ويُضعف سيطرة أمريكا على النظام المالي العالمي.

المخاطر الداخلية

في حين أن التحديات الخارجية لهيمنة الدولار مهمة، إلا أن روجوف يُولي اهتمامًا بالغًا للتهديدات النابعة من داخل الولايات المتحدة. فالدين الحكومي المتضخم والتدخل السياسي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يُقوّضان ثقة المستثمرين بالدولار.

كما أن فقدان الثقة المفاجئ في السياسات المالية للحكومة الأمريكية أو في قدرة مجلس الاحتياطي الفيدرالي على إدارة التضخم قد يُؤدي إلى انهيار سريع في قيمة الدولار.

سيكون لهذا عواقب عالمية وخيمة، نظرًا للدور المحوري للدولار في التجارة والتمويل العالميين. وكما يُحذّر روجوف، فقد تحدث أزمة ثقة في الدولار بسرعة ودون سابق إنذار، تمامًا كما حدث عند الانهيار غير المتوقع للاتحاد السوفيتي.